上市公司三季报落幕，前三季度整体营收和净利润双双实现同比增长。从大的市场看，科创板表现最优，而在大类行业分类上，则电气设备、机械设备、国防军工、医药生物、电子、公用事业、食品饮料7大行业不仅三季报利润实现两位数增长，且较今年前两个报告期，业绩增速上也呈现出逐级向上趋势。

10月31日，上市A股2020年三季报的披露工作将收官，除了中芯国际-U预计延迟至11月12日发布三季报外，余下公司均预计按时完成季报披露工作。截至本周四，已完成披露工作的公司有2481家，占两市全部A股比重的61.23%。整体上，已公布财报的公司前三季度营业总收入和净利润双双实现增长，同比增速达2.14%和1.34%。

中小创、科创板整体业绩增速优于主板

据Wind资讯数据统计，截至10月29日，2481家完成正式三季报披露工作的公司占全部A股比重的61.23%，这些公司前三季度合计实现主营总收入171739.31亿元，相较2019年同期增长了2.14%；合计创造归母净利润11612.95亿元，相较2019年同期增长1.34%。对比今年前两个报告期的数据可清晰看到，在政策利好和流动性大量释放的背景下，今年年初突发的新冠肺炎疫情对于A股上市企业的负面影响已逐季得到有效改善。就目前已公布正式三季报的公司来看，剔除没有去年前两个报告期同期可比数据的个股，今年一季度营业总收入和净利润分别同比下滑了8.03%、34.25%，中期营业总收入和净利润分别同比下滑了1.05%和13.71%，而到了三季报时，这些公司整体业绩已成功重回正增长通道。

虽然已公布三季报的公司今年前三个季度整体业绩实现增长，但若从大类市场角度统计，则主板公司的同期增速要明显弱于中小创和科创板。以截至10月29日公布的数据统计，科创板公司的整体业绩增速最优，营业总收入和净利润分别同比增长了20.94%和47.42%，中小板和创业板的这两项主要财务数据也呈现同比增长趋势。相较之下，只有主板公司前三季度整体净利润同比下滑了6.16%，而营业总收入虽然实现了增长，但增速也仅有0.25%，相较其他板块明显偏弱。

个股中，2481家公布三季报的公司，有314家公司报告期内净利润出现亏损。从净利润亏损结果看，亏损金额居前的基本上隶属于今年疫情负面影响明显的行业，如航空业、汽车业、影视业等，代表性公司有中国国航、东方航空、南方航空、*ST力帆、万达电影、广深铁路等。其中，中国国航亏损金额高达156亿，东方航空亏损也达91亿元，而像广深铁路今年以来更是出现持续亏损趋势。结合前两个报告期的数据，广深铁路今年三期净利润分别为-4.62亿元、-6.14亿元和-11.17亿元。此外，其还对今年全年的业绩也提前给出了不确定的预期，称新冠疫情对公司生产经营造成了重大不利影响，“虽然目前境内疫情已有效控制，公司运输生产逐步恢复正常，但因疫情的全球蔓延，仍预计会对公司全年的经营业绩带来重大负面影响。”除了上述公司外，云南城投、*ST新光、鹿港文化等公司今年三季报的净利润亏损额也居高不下，均超过10亿元。

八行业三季报业绩实现两位数增长

分析申万大类行业今年三季报的业绩变化情况，可以发现农林牧渔板块的成长性目前表现最优，已公布财报的公司前三个季度净利润整体同比增长了169.93%，成为了申万28个大类行业中惟一业绩翻倍增长的行业。但若纵向对比则可看到，今年一季报和中报，农林牧渔板块的业绩增速分别达到了397.43%和185.34%，年内板块的整体业绩增速实则呈现了逐期下滑的趋势。个股中，唐人神、大北农、天康生物等公司虽然三季报净利润均实现几倍的增长，但业绩增速却创出了年内低点。

结合二级市场的走势可以看到，身为A股市场中业绩增长最为优异的板块，农林牧渔行业三季度以来的市场表现却整体回撤了0.63%，排在申万大类行业跌幅榜的第四位，板块中近年来风光无限的猪概念公司在下半年来纷纷止住上涨的步伐。之前，猪肉股总是因为股价大涨、猪价上行而被市场热议，但下半年以来，“猪价见顶”一说则成了新的舆论焦点，就连唐人神、新希望的老总们，也相继对猪价未来的走势公开发表了不乐观的观点。由此，虽然当前猪肉价格并未出现大幅的回落，但猪肉股股价却已提前“跳水”。

与农林牧渔板块年内业绩增速逐期而下不同，已公布的财报显示，电气设备、机械设备、国防军工、医药生物、电子、公用事业、食品饮料7大行业不仅三季报实现了两位数的行业利润增速，且相较今年前两个报告期，业绩增速也实现逐期向上趋势。今年一季度，除了国防军工，其余6个行业全部以业绩下滑收官，而中期时即如数完成由降转增，三季报时则进一步扩大了业绩增速。以复苏最为明显的机械设备板块为例，今年首季行业净利润整体大幅下滑了44.14%，中期业绩有明显好转，报告期末行业净利润整体完成7.44%增长，到了最新公布的三季报，则行业增速已进一步提升至34.42%。继9月挖掘机销量大幅增长64.8%之后，CME预估2020年10月挖掘机销量有望达25300台，同比增速48%左右；国内市场预估销量22500台，同比增速51%左右。万联证券分析师江伟维表示，工程机械旺季很旺、淡季不淡，全年高增长大局已定。结合二级市场表现，机械设备板块三季度以来累计上涨了14.42%，跑赢同期市场9.65%的平均涨幅，可即使如此，板块龙头公司的估值依然位于历史底部，具有较高的安全边际，在经济复苏趋势继续向好的背景下，顺周期成长股已迎来布局机会。

蓝筹龙头依然是机构投资者首选

主板公司前三季度整体业绩增速不及中小板、创业板、科创板，统计当前公布三季报的沪深300蓝筹标的公司，130家发布三季报的公司今年前三季度营业收入和净利润整体出现0.5%和0.82%的同比下滑。个股中，宋城演艺、石基信息等公司三季报业绩相继出现50%以上的下滑。当然，像贵州茅台、双汇发展、长春高新、爱尔眼科、乐普医疗、片仔癀、东方财富、中信建投等公司，三季报还是完成了业绩的持续增长。

观察蓝筹股的业绩增速，可以发现券商股无疑是最大的赢家，东方财富、华林证券的净利润均实现翻倍增长，中信建投、西部证券、红塔证券、长城证券、财通证券等三季报业绩也上涨超过50%。中信建投非银首席分析师赵然向《证券市场周刊》作者表示，券商是与资本市场直接挂钩的行业，资本市场的发展和完善是当前政策的“主旋律”，2021年可能会有更多的资本市场深化改革措施被推出，证券行业将是最直接的受益者，综合券商的重资本和轻资本两大业务来看，未来券商业绩仍会具备比较稳定的支撑。

除了券商股，三季报显示，多家医药龙头也相继交出了不俗的成绩。目前增速最优的非生物制品公司长春高新莫属，22.6亿元的净利润额较上年同期增长了82.19%，较前两个报告期48.59%和80.27%的业绩增速再上一层楼。10月23日，公司股价出现“闪崩”，当日跌幅深达8.84%，但随着三季报的推出，股价迅速收复失地。不仅长春高新财报喜人，观察显示，因疫情影响，今年前两个报告期业绩持续下滑的爱尔眼科前三季度业绩也已重回增长通道，交出了今年首份业绩增长的“成绩单”。

伴随着上市公司三季报和基金三季报的披露，机构投资者的最新持仓情况也逐渐浮出水面。数据显示，贵州茅台以稳定的业绩表现，继续成为了各大机构投资者仓位最重的标的。截至三季度末，持有贵州茅台的公募基金家数合计1446只，较二季度末的1342只继续增加了104只，持股总数由5700.08万股进一步增至了6735.06万股。对于贵州茅台，不仅公募基金在增持，私募基金也在增仓，统计三季报数据，私募对贵州茅台增持了6.5万股。

通过对机构投资者的持仓分析可以看到，蓝筹股依然是机构们抱团持仓的首选，除了贵州茅台，持有立讯精密的机构家数也多达1142家，持有中国平安的机构家数则多达1011家，同时，参与投资恒瑞医药、中国中免的机构也均超过了500家。

(本文提及个股仅做分析，不做投资建议。)